Вернуться назад

Приложение IV: Методика расчета номинального и реального эффективного обменного курса 

 

Обменный курс, представляющий собой взвешенное среднее значение номинальных обменных курсов, не учитывающее тенденций изменения цен в рассматриваемой стране по отношению к ценам в странах-партнерах по торговле, называют номинальным эффективным обменным курсом (НЭОК - NEER, nominal effective exchange rate).  

Номинальный эффективный обменный курс позволяет определить, насколько изменился обменный курс в конкретной стране по сравнению с курсами ее торговых партнеров по отношению к базовому периоду. Однако изменения номинального эффективного курса не указывают на покупательную способность валюты или на то, в какой степени изменилась за конкретный промежуток времени конкурентоспособность товаров, производимых в стране и имеющих экспортный потенциал. Для того, чтобы определить насколько в течение какого-то времени изменилась покупательная способность конкретной валюты, рассчитывается реальный эффективный обменный курс (РЭОК - REER, real effective exchange rate).  

Номинальный эффективный обменный курс, скорректированный на величину, соответствующую относительному изменению цен в странах-партнерах по торговле, называют реальным эффективным обменным курсом.  

Реальный эффективный обменный курс определяется из расчета взвешенных реальных обменных курсов валюты страны по отношению к валютам ее ведущих торговых партнеров. Например, если курс валюты конкретной страны повышается по отношению к валюте соседней страны с высоким уровнем инфляции и одновременно понижается по отношению к валюте другой страны-партнера с низким уровнем инфляции, реальный эффективный обменный курс будет выражать курс национальной валюты как среднюю величину этих изменений.  

 

Наиболее широко распространенной формулой вычисления индексов номинального и реального эффективных обменных курсов является формула выведения взвешенной средней величины изменений соответствующих двусторонних обменных курсов за определенный период по отношению к базовому.  

Для расчета индексов эффективных обменных курсов определяют удельные веса стран во внешней торговле страны. Веса отражают относительную важность той или иной валюты для конкретной страны. Вычисляются эффективные обменные курсы, используя в качестве весов доли двусторонней торговли (также можно использовать доли экспорта или импорта, или их суммарный средний показатель). В случае вычисления индекса реального эффективного обменного курса сома используется суммарный средний показатель экспорта и импорта. Формула вычисления весов выглядит следующим образом: 

(1) 

 

где, Wi - вес страны i в общем внешнем товарообороте страны,

Mi - импорт Кыргызской Республики из страны i,  

Хi - экспорт Кыргызской Республики в страну i, 

общий объем экспорта Кыргызской Республики в основные страны-партнеры по торговле,  

общий объем импорта Кыргызской Республики из основных стран-партнеров по торговле,  

n - количество стран, вошедших в рассматриваемую выборку. 

 

В качестве торговых партнеров рассматриваются страны, занимающие наибольшие удельные веса в общем объеме внешней торговли Кыргызской Республики, причем выборка стран охватывает 90 процентов внешнеторгового оборота. Из выборки исключаются некоторые экспортные и импортные товары, торговля которыми осуществляется не по принципам сравнительного преимущества (к ним относятся золото, природный газ, электроэнергия, товарные гранты, т.е. государство торгует такими товарами по договорной фиксированной цене). Корзина стран пересматривается НБКР каждые пять лет.  

В 2005 году в качестве базового периода для расчета индексов выбран 2000 год. НБКР изменяет базовый период каждые пять лет. 

Индекс номинального двустороннего обменного курса вычисляется следующим образом (к примеру, для доллара США):  

(2) 

где, среднее геометрическое номинальных обменных курсов сома (единиц долларов США за 1 сом) в период t. Среднее значение обменного курса сома в t-расчетном периоде определяется как среднее геометрическое номинальных обменных курсов сома, действовавших в течение всех календарных дней t-го периода.  

соответствующее среднее геометрическое номинальных обменных курсов за базовый период 0. 

 

Расчетная формула индекса реального двустороннего обменного курса выглядит следующим образом (к примеру, для доллара США):  

(3) 

где, среднее геометрическое номинальных обменных курсов сома (единиц долларов США за 1 сом) в период t.  

соответствующее среднее геометрическое номинальных обменных курсов за базовый период 0. 

и ,- изменения индекса цен в Кыргызской Республике и США, соответственно, в период t по отношению к базовому периоду 0. 

 

Номинальный эффективный обменный курс это средневзвешенное значение средних геометрических индексов номинальных двусторонних обменных курсов по основным странам-партнерам, вошедшим в рассматриваемую корзину стран. За период t он рассчитывается следующим образом: 

 

(4) 

 

где, номинальный двусторонний индекс страны i за период t, рассчитанный по формуле (2), 

соответствующий вес. 

 

Средневзвешенное значение средних геометрических индексов двусторонних реальных обменных курсов основных стран-партнеров, включенных в рассматриваемую корзину стран, является индексом реального эффективного обменного курса сома. За период t он рассчитывается следующим образом: 

 

(5) 

 

где, реальный двусторонний индекс страны i за период t, рассчитанный в формуле (3), 

- соответствующий вес страны, вычисленный по формуле (1).  

 

Динамика номинального и реального эффективных обменных курсов зависит от трех факторов. Первым фактором является номинальный обменный курс. Укрепление (обесценение) сома по отношению к другим валютам ведет к повышению (понижению) индексов и номинального и реального эффективных обменных курсов. Второй фактор изменение уровня цен в рассматриваемой стране и в странах-партнерах по торговле. Опережающий темп роста цен в Кыргызской Республике по сравнению с темпом роста цен в странах-партнерах по торговле ведет к повышению индекса реального эффективного обменного курса сома, и наоборот. Индекс цен используется только при расчете реального эффективного обменного курса. Третьим влияющим фактором являются удельные веса основных торговых стран-партнеров в объеме внешнего товарооборота Кыргызской Республики. Чем больше доля страны во внешнем товарообороте Кыргызстана, тем значительнее влияние обменного курса сома к валюте этой страны и изменение цен в данной стране на индексы эффективных обменных курсов сома.  

 

Таким образом, снижение индекса реального эффективного обменного курса свидетельствует, как правило, о повышении ценовой конкурентоспособности отечественных товаров на рынках этих стран, и наоборот. 

 

Данные о влиянии реального эффективного обменного курса на ценовую конкурентоспособность кыргызских товаров обобщены в Таблице 1. 

(6) 

где, 

е реальный эффективный обменный курс сома 

Е номинальный обменный курс сома (единиц иностранной валюты за 1 сом) 

Р уровень цен в Кыргызстане 

Р* - уровень цен в зарубежной стране  

Таблица 1. Основные выводы по поведению РЭОК 

 

Показатель 

 

Изменение переменной 

 

Поведение РЭОК 

Изменение конкуренто-способности кыргызских товаров 

 

Примечание 

(при прочих равных условиях) 

Е, обменный курс  

↑ 

номинальное укрепление 

↑ 

реальное укрепление 

↓ 

ухудшение конкуренто-способности 

Иностранные товары становятся относительно дешевле, кыргызские товары становятся относительно дороже. 

Е, обменный курс  

↓ 

номинальное обесценение 

↓ 

реальное обесценение 

↑ 

улучшение конкуренто-способности 

Иностранные товары становятся относительно дороже, кыргызские товары становятся относительно дешевле. 

Р, уровень цен в КР (выраженный в сомах)  

↑ 

↑ 

реальное укрепление 

↓ 

ухудшение конкуренто-способности 

Иностранные товары становятся относительно дешевле, кыргызские товары становятся относительно дороже. 

Р, уровень цен в КР (выраженный в сомах) 

 

↓ 

↓ 

реальное обесценение 

↑ 

улучшение конкуренто-способности 

Иностранные товары становятся относительно дороже, кыргызские товары становятся относительно дешевле. 

Р*, уровень цен в зарубежной стране (выраженный в ее собственной валюте) 

 

↑ 

↓ 

реальное обесценение 

↑ 

улучшение конкуренто-способности 

Иностранные товары становятся относительно дороже, кыргызские товары становятся относительно дешевле 

Р*, уровень цен в зарубежной стране (выраженный в ее собственной валюте) 

 

↓ 

 

реальное укрепление 

 

ухудшение конкуренто-способности 

Иностранные товары становятся относительно дешевле, кыргызские товары становятся относительно дороже.